IMAX CHINA(01970.HK)：IMAX China扩大与片方的合作：《芳华》点映票房及口碑双赢，建议关注贺岁档

评级：买入（维持）

目标价：32.82港元

《芳华》等新片点映数据优异，贺岁档值得期待。上周末《芳华》《奇门遁甲》两部影片展开超前点映，并且均收获超千万票房，并且在周六（12月9日）当日分别位居票房榜第三、第四名，并且均以仅3%的单日排片达到了近50%的上座率。淘票票数据显示，《芳华》两天点映总票房达到2428万元，点映人次71.4万，点映观众好评率达到92.05%。《芳华》、《妖猫传》、《机器之血》将于贺岁档登陆全国约500家IMAX影院，我们建议关注IMAX影片在贺岁档的表现。公司未来会加大华语片的转制和播放，相应的会缩短其平均放映周期。因为电影70-80%的票房在首映的1个礼拜左右产出，我们认为此举能有效的提升其银幕利用率及IMAX华语片票房占 比。 

IMAX China不断扩大与华语片的合作。2017年12月12日，亚洲电影博览会举办“聚焦中国”日，IMAX携五大影视制作公司（万达影业、博纳影业、华谊兄弟、新丽影业、合一影业）推出多部华语大片，包括《芳华》、《妖猫传》、《机器之血》、《解忧杂货店》、《前任3：再见前任》、《妈妈咪鸭》、《红海行动》、《奇门遁甲》、及《狄仁杰之四大天王》等。 IMAX巩固在进口片方面的优势。2017年12月7日，IMAX Corp和二十世纪福斯电影公司就福斯未来的5部重点大片新签订了合作协议，涵盖的影片包括：《暗黑之心》(暂译)、漫威电影《X战警：新变种人》（暂译）、《X战警：黑凤凰》（暂译）以及《牌皇》（暂译）。两家公司早前已宣布《移动迷宫：死亡解药》、《铁血战士》(暂译)、《铳梦》(暂译)将在IMAX影院上映。 

风险提示：中国电影票房不达预期；IMAX票房不达预期