2017年属于上证50的黄金期,2018年会不会是中小市值的黄金期?

2017-12-07 10:22 郭施亮 阅读 10630

作者:郭施亮 

2017年即将结束,很快就迎来了充满未知数的2018年。然而,对于2017年的市场,虽然市场指数出现一定幅度的上涨,但多数个股却处于逆势调整的运行格局。可以认为,对于2017年的中国股市,基本上属于市场指数表现失真最为明显的一年。

今年以来,尤其是今年下半年之后,以上证50样本股为主导的白马股、大蓝筹,当属今年以来表现最为亮眼的投资品种。在此期间,如中国平安、贵州茅台等股票出现了大幅上涨的走势。除此以外,股价处于中长期走牛的股票,今年以来的表现却更为亮眼,而年内涨幅超过50%的个股,往往集中在这些投资品种身上。image.png

贵州茅台、格力电器、美的集团、云南白药等系列优质股票的年内表现,确实非常亮眼。与此同时,纵观这些股票多年来的市场表现,更是给长期持股的投资者带来非常理想的投资回报率。对于2017年,除了白马股之外,如中国平安、工商银行、招商银行等大蓝筹的表现也是非常不错,而对于这些平常市场并不起眼的大蓝筹,今年却给长期持股的价值投资者带来了丰厚的投资回报率。

不过,对于2017年来说,有人欢喜有人愁。

从真实情况来看,虽然整个市场指数表现良好,但个股分化迹象却非常明显。纵观今年以来的市场状况,全年出现下跌的股票家数基本上占据了多数的比例,而今年以来跌幅超过20%的股票,更是为数不少。

  值得一提的是,对于今年以来跌幅较大的股票,多集中在次新股、高送转股身上,而对于它们而言,今年以来跌幅最迅猛的阶段,莫过于今年三四季度的市场时间点。

事实上,对于今年以来的市场表现,为何以上证50为主导的白马股、大蓝筹股票会走出强势上涨的行情,往往有多方面原因的影响。

其中,在维护市场指数稳定性的角度出发,通过拉升以上证50为代表的权重股票可以起到较好的市场指数撬动影响,而大资金大机构抱团取暖的状态更是强化了这一运行特征。确实,对于今年而言,市场指数存在明显的失真效应,但个股的分化程度却更为明显。

再者,对于白马股、大蓝筹而言,其价值运行中枢保持稳中有升的运行格局。

换言之,即使白马股、大蓝筹上涨的幅度不少,但依旧围绕着合理价值运行中枢进行上下波动。与之相比,对于多数中小市值股票来说,即使出现了2、30%的累计跌幅,但依旧难改价值高估的一面,而股票合理价值还是决定价格高低的关键要素。

在A股纳入MSCI之际,A股走出国门,踏上国际大舞台,白马股、大蓝筹往往更容易受到外资资金的青睐。

​实际上,从最近一两年的资金动向来看,外资资金通过沪港通、深港通等渠道投资白马股、大蓝筹的需求愈发强烈,而与国际成熟市场相比,A股市场中的部分白马股、大蓝筹确实具有一定的投资价值。

2017年,可以认为是以上证50为主导的白马股、大蓝筹的黄金期。那么,对于2018年,又会不会出现反转,中小市值股票又会否迎来黄金期呢?

事实上,正如上文所述,对于资金而言,随着市场容量持续扩大,资金更看重的还是估值的问题。退一步来说,在市场走势并不明朗的环境下,拥抱估值优势明显的股票往往具有更高的安全性。反之,若继续坚守估值高企的股票,则难免进一步扩大持股的亏损幅度。image.png

但,对于中小市值股票而言,也并不宜一棒子打死。在实际情况下,中小市值股票也存在不少被错杀的投资品种,而对于A股市场而言,除了价值投资之外,稀缺概念的炒作预期还是具有一定的看点。由此可见,对于存在错杀可能的稀缺概念品种,很可能会在估值修复完成后重新获得资金的青睐。简而言之,对于急跌之后的中小市值股票,未来存在分化的概率还是非常高,但在股市扩容压力不减的大背景下,多数高估的中小市值股票仍难改阴跌的弱势运行格局。

  或许,对于白马股、大蓝筹行情,并不会轻易画上句号。对于大资金大机构筹码低位锁定的投资品种,往往意味着主力资金志在长远,并不局限于中短期的价格波动。对于投资者而言,在充满未知数的2018年,继续拥抱强势股、拥抱资金抱团取暖的股票,仍然有可能会获得持股市值增长的机会。但,若仍然死抱着熊市的思维,坚守弱势股、高估值题材股,那么持股市值持续缩水也就成为大概率的事情。