曾经的爆款《保卫萝卜》渐显“老态”，发布盈警后的飞鱼科技（1022.HK）该怎么走？

6日收市后，飞鱼科技（1022.HK）公布了盈利警告，预期集团可能于截至2017年12月31日止年度录得公司母公司拥有人应占亏损约人民币3.2亿元至人民币3.9亿元，而去年同期母公司拥有人应占亏损约为人民币1.5亿元。

如果根据非国际财务报告准则计量，预期集团于截至2017年12月31日止年度可能录得公司母公司拥有人应占经调整亏损约人民币4000万元至6000万元。

其中调整的部分为，以股份支付的酬金约人民币2600万元、就收购所确认的无形资产摊销约人民币360万元及就保卫萝卜现金产生单位确认的商誉减值亏损约人民币2.5亿元至3亿元。

这大幅度的商誉减值是由于公司在2013年收购的《保卫萝卜》系列游戏的开发公司北京凯罗天下科技有限公司的商誉减值拨备比去年同期增加约人民币1.44亿元至1.94亿元。根据公司的招股书，这笔原价值为人民币4.06亿元的商誉是由于2013年厦门光环收购北京凯罗天下而产生，相关收购以厦门光环40%股权加现金代价作为对价，厦门光环为收购所支付的现金部分仅为人民币3100万元。

目前，《保卫萝卜》游戏已显“老态”，另外凯罗天下延迟推出新游戏及游戏于测试阶段表现未如理想也是造成此次商誉减值的原因。

曾经“光芒环绕”的《保卫萝卜》也还是没能抵挡住游戏生命周期的侵蚀，一步步走向“衰老”。同样的，飞鱼科技的股价也是一蹶不振。

这个当初成立仅仅5个月就成功赴港上市的明星公司——飞鱼科技（1022.HK），还有机会扭转颓势吗？那就得先从飞鱼的发展规划说起。

一、《保卫萝卜》的下一站——IP开发

飞鱼科技由厦门光环游戏与手游研发商凯罗天下(北京)两家在业内颇有名气的游戏公司组成，这两家公司分别拥有非常成功的产品。光环游戏于2008年成立，最具代表性的产品是页游《神仙道》，而将其搬上手机平台后，仅以流水计算，《神仙道》同样是2013年中国十大手机游戏；

凯罗天下则是知名休闲游戏《保卫萝卜》的开发商，据艾瑞咨询报告，于2012年8月上线的《保卫萝卜》，在2013年平均月活跃用户就超过了1690万，前两代作品就收获了3亿玩家，成为最受欢迎的国产单机手游之一。

《保卫萝卜》的创始人陈剑瑜，也就是飞鱼科技的总裁，在最初设计这款游戏的时候就是要设计一款连身边的女性玩家都会沉迷的游戏，成为“全民游戏”。在认真分析过女性玩家市场之后，发现当时女性玩家倾向于选择连连看、对对碰类的“简单”游戏，但市面上还没有一款趣味性、策略性的游戏。

所以塔防类的《保卫萝卜》便是如此诞生了，带着特别“萌”的形象。

之后的发展中，公司也在不断尝试，往《保卫萝卜》身上加入越来越多吸引人的功能，譬如《保卫萝卜3》中就加入了“社交玩法”，可以与好友切磋；可以为游戏人物换装的“萝卜装扮”以及“萝卜萌宠”，希望增加用户的粘性和付费意愿。

可惜这些努力还是没能抵挡住《王者荣耀》、《阴阳师》等的冲击，《保卫萝卜》为飞鱼科技带来的收入日渐减少。但是，《保卫萝卜》还有别的出路。

《保卫萝卜》作为一个超过3亿用户玩过的游戏，群众基础还是非常夯实的，起码萌萌的游戏角色形象已经深入广大游戏用户的心中，是一个大家都喜爱的IP。

那么一个游戏IP能有怎么样的发展？看看《愤怒的小鸟》就知道了。据报道，Rovio已经把《愤怒的小鸟》这个IP开发成5万多种衍生品，从玩具、T恤、饮料、糖果、书籍到日化用品等，应有尽有。还有在2016年推出了席卷全球22.7亿票房的IP改编大电影，其续集也已经在制作当中。

《愤怒的小鸟》的IP开发帮了Rovio很大的忙，止住了3年的亏损，在过去的2016年获得了1750万欧元的税前利润，占总营收70%以上的游戏部门在2017年第一季度增长了90% 以上。

同样的，飞鱼的《保卫萝卜》也可以复制《愤怒的小鸟》的IP开发路径，而且飞鱼也已经在尝试。

在2016年第二十三届中国广告长城奖的评比中，来自飞鱼科技的萝卜阿波凭借亲民气质，在厦门寻爱之旅“萝卜上天啦”摘得事件营销-非媒体类铜奖。

还与百胜旗下产品必胜客进行合作，推出“保卫萝卜下午茶”，保卫萝卜主体餐厅等活动。以及与中国7-ELEVEN便利店合作，推出5款保卫萝卜减压玩具，这也是国内少有的游戏IP与连锁便利店品牌合作的案例。

这些都足以看出《保卫萝卜》这个IP的影响力，如果在未来推出电影和更多周边，将有望成为飞鱼业绩的有力支撑。

二、飞鱼不断推出高品质游戏

除了游戏IP的开发，飞鱼也没有放弃其在游戏领域的投入，而且始终秉持着开发精品的理念来制作新的游戏。

现在飞鱼着重布局新的游戏开发方向——休闲竞技游戏，在休闲游戏的基础上加入现今最火爆的社交属性，譬如飞鱼旗下的Crazyant疯狂蚂蚁工作室开发的《你胖你先吃》。

《你胖你先吃》是一款玩法非常欢快的实时对战类手游，既有双人同屏对战模式，也有联网对战模式，两位玩家需要戳杆子去串食物，然后喂到对方嘴里，谁先把对方喂到肚皮撑爆就赢了。

该游戏的单机版5月在iOS上线，6月获苹果首页推荐+专题推荐；一度登上iOS小游戏免费下载榜首位。现在安卓版也上线了，上线之前预约量超过百万，可见其受欢迎程度之高。

另外还有一款由飞鱼旗下的Crazyant疯狂蚂蚁工作室开发的横版清关2D像素格斗游戏《英雄就是我》，游戏虽然用简单的像素风格呈现，但其游戏性十足，故事情节出彩且富有幽默感。

该游戏最早推出的是PC单机版，先后在Steam和腾讯的WeGame上登陆，精彩的游戏内容让其在Steam上获得了96%的好评。最近，《英雄就是我》顺势推出iOS版本，上线后更是获得了苹果的首页推荐。

虽然这些游戏尚不能称为爆款，但是从中可以看出飞鱼是有在用心地研发游戏的。所以只要飞鱼的野心还在，就有机会开发出下一个爆款。

结语

在《保卫萝卜》和《神仙道》之后，飞鱼科技（1022.HK）的业绩确实陷入了挣扎，但并不是没有机会“东山再起”，其“翻身”的可能性来自于游戏IP的多元化开发，而且有望复制《愤怒的小鸟》的IP变现路径。这次商誉减值基本把公司有负担的账上商誉资产全部减掉了(原来的现金成本也只有3100万元），未来公司就不会再有这些减值的影响，业绩翻身没有这部分的负担。

同时飞鱼在游戏研发上坚持不懈的投入，不断开发出可玩性强的高品质游戏，下一个“爆款”游戏随时可能出现。并且公司的游戏正在从手游延伸到PC端，实现收入来源的多渠道化，从而增厚公司的业绩。

从这些来看，飞鱼科技（1022.HK）还是拥有扭转颓势的资本的。