嘉利国际(1050.HK):2018财年中期业绩向好派息率再创新高

2017年11月27日,嘉利国际公布了2018财年中报,延续一贯稳健的作风,这家老牌企业的业绩稳中有升。截至2017年9月30日止6个月,公司实现收入14.48亿港元,同比增加11.2%;毛利1.86亿港元,同比增加12.4%;毛利率12.87%,同比增加0.14个百分点;应占溢利8117万港元,同比增加6%;每股基本盈利4.07港元,拟

2017年11月27日,嘉利国际公布了2018财年中报,延续一贯稳健的作风,这家老牌企业的业绩稳中有升。截至2017年9月30日止6个月,公司实现收入14.48亿港元,同比增加11.2%;毛利1.86亿港元,同比增加12.4%;毛利率12.87%,同比增加0.14个百分点;应占溢利8117万港元,同比增加6%;每股基本盈利4.07港元,拟派中期股息每股1.6港仙。

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不过,在稳健之外也有一些惊喜。比如,此次嘉利国际拟派中期股息每股1.6港仙,中期派息率达39.35%,同比增加5个百分点,创10年来新高。而在大方派息的背后,则是有着公司业绩做坚实的支撑。

一、工业业务

公司的工业业务包括五金塑胶业务以及电子代工业务,为公司的核心业务。2018财年上半年,公司工业板块整体营业额上升约8%至139.64亿港元,占比公司总营收的96.44%。同时,整体工业业务经营溢利约1.11亿港元,同比增加约9%。

工业业务继续保持稳健增长,主要得益于集团的厂房一体化及自动化生产,提升了生产设备效用及工作效率,以及持续的产品研发及市场开拓。

A.五金塑胶业务

作为全球领先的机械部件一站式生产商及服务器外壳生产商之一,嘉利国际五金塑胶业务的主要产品为服务器外壳,在全球的市占率高达10%。期内,公司五金塑胶业务实现收入7.55亿港元,同比增加5%,占比营收的52.17%;毛利率19.4%,同比增加0.7个百分点。

期内,营业额上升,主要是由于新一代服务器外壳产品出货,且出货量将逐渐增加,销售继续保持上升势头。

经过多年深耕积累,嘉利国际目前拥有包括联想、IBM、惠普在内的大批国际级的知名客户群,公司主要客户占全球服务器市场份额超过35%。同时,嘉利国际已成功锁定主要订单至2020年,这批订单为集团未来三年的收入打下了稳健的基础。

值得注意的是,公司的市场拓展情况也较为理想。在公司大力拓展的戴尔及思科等国际客户中,已有一家重要目标知名科技企业正在进行供应商的最后审查。同时,公司也在积极开拓国内市场,争取发展华为、浪潮及中兴等为新客户,并已接货了小批量订单式产。

B.电子代工业务

作为公司工业板块的另一大业务支柱,嘉利国际的电子代工业务主要产品为存储产品、POS系统及自动售卖机。期内,电子代工业务实现收入6.41亿元,同比增加12.33%,营收占比由43.8%升至44.3%;毛利率5.5%,下降0.7个百分点。

其中,存储产品收入上涨24%,POS系统收入上涨43%,电子代工业务营业额大幅上升主要是由于产品的市场需求增加,以及得益于客户市场占有率继续提升。

二、房地产业务

作为一家在港交所主板上市超过20年的老牌公司,嘉利国际除了坚定地深耕工业业务作为主业基石外,也在积极响应市场变革与时俱进。目前,嘉利国际形成了以五金塑胶、电子代工为核心,辅以多元化发展向包括房地产、消费者服务业等领域的多维业务格局。

其中,房地产业务就是公司近来发展起来的又一大新业务。2018财年上半年,公司房地产业务实现收入3945万港元,占比总营收的2.72%;经营溢利682万港元,而去年同期则亏损70.6万港元。同时,分部毛利率高达38.2%,成为了公司业绩的又一大新的增长点。

房地产业务的历史性突破,得益于公司过去几年来的播种布局。目前,公司已开始进入房地产业务的收获期,上半年,公司确认部分已出售嘉辉豪庭B区单位,并将于本年度内确认余下已售出单位。而未来几年,公司的其他物业项目也将逐渐落地。

其中,公司持有50%权益的凤岗镇房地产住宅项目,地处深圳周边,受惠于三旧改造政策,由工业用地转为住宅用地,土地成本仅每平方米4000元,而当地市场均价已达每平方米24000元。该项目分为两阶段发展,首阶段约6万平方米楼面面积已进行封顶,并已于2017年10月进行预售。首阶段推出的200多个单位已有160多个单位已认购未签约,均价达每平方米2.4万元;而第二阶段楼面面积约12万平方米,土地上的原有厂房亦已完成拆卸,建筑工程正循序展开,预计将于2018年下半年进行预售。该房地产项目而当地的招拍挂土地出售又再创新高,当地住宅需求火热,预计将给公司带来丰厚回报。

另外,公司官井头旧厂房改造项目正在进行基坑工程,目前进展良好,预计将于2018年下半年进行预售;雁田厂房改造项目也在积极协商中。

除了响应地方政府三旧改造政策的旧改项目外,嘉利国际亦在不断开拓多个新的地产项目。值得一提的是,于今年2月,嘉利国际中标惠州博罗县地块,可建住宅楼地面积约3万多平方米,预期于2018年上半年动工,且该地位于未来的全球创新中心粤港澳大湾区内,升值潜力巨大。

三、消费者及服务业业务

在消费者及服务业方面,由于行业变化迅速及竞争异常剧烈,期内,消费者及服务业业务实现收入1209万港元,同比增加37.76%,占比总营收的0.84%,期内亏损1566万港元,同比扩大57%。目前,公司以灵活小巧的经营模式,销售各式小食、礼品、亲子餐厅等,推广「满屋世界」品牌。未来,公司将继续整合调整,以适应多变的市场。

小结

踏实稳健,一直是嘉利国际的主基调,在核心工业业务基石常青之外,如今又有高毛利的房地产业务给公司业绩注入新动力,未来公司的发展前景十分明朗。

同时,公司股权结构稳定,嘉利国际董事长何焯辉家族持股74%,董事持股0.42%,延续一贯的慷慨派息政策,今年中期每股派息1.6港仙,高达39.35%的中期派息率也充分反映出嘉利国际乐于回馈股东的满满诚意。

另外,嘉利国际期内四度回购公司股票,合共回购517.2万股股份,占比公司总股份的0.25%,可见管理层对公司的未来发展之信心。回购价格介乎每股0.96港元至1.26港元之间,目前公司股价正处于回购价格区间内,当前的股价具有有力的支撑。

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