易鑫集团（2858.HK）：互联网汽车交易生态与汽车大数据未来的先行者

最近，港股新经济股票遭遇了一波寒流。前期的热炒似乎有所平静，阅文、美图、众安、易鑫的股价都经历了一波下跌的走势（如下图）：

这其中的原因，一则是市场情绪从亢奋转为平静；二是大部分港股投资者在新股上市前往往通过"孖展"（保证金）购买股份，上市后会迅速抛售。

这种短线波动属于正常，而对于看好中长线的投资者，此时，或许正是布局良机。正如美图上市后经历了一波下跌，甚至跌破8.5的发行价，但此后迅速回升，一度上涨至23元的高点。

这种情况会在近期IPO的几只新经济股票上呈现吗？

是有这种可能的。其中易鑫集团股价的走势，或许更会有异曲同工之妙。

▌一、从交易角度看：布局跌破发行价的易鑫，正当其时

我们看易鑫的走势，上市后股价连续下跌，最低跌至6.43，低于7.7的发行价，这不正像美图上市后，股价连续下挫，一度跌至7.46，低于8.5的发行价。

现在易鑫的市值不到450亿港币，价格是7.06港元，也还是低于7.7的发行价的，而其最低跌至近400亿市值，则是极好的布局良机，要知道易鑫上一轮估值也就300亿港币，如果加上IPO融资金额是360亿港币。

所以说，易鑫现在的股价，是具有不错的安全边际的。

▌二、从价值面看：易鑫集团的本质，多数人还没有意识到

易鑫集团到底是什么样的商业模式？

现在有些人还会把易鑫当做一个P2P金融公司，这是极不正确的。与P2P、消费贷那样的公司对比，易鑫的融资租赁业务更加稳定，不仅有独家数据做为支持的风控体系，还有汽车作为基础资产，坏账率更低。还有些人认为，近期监管叫停互联网小贷牌照会对公司产生影响，这更是风马牛不相及。此次监管机构针对的是现金贷这个业务，对融资租赁等汽车金融行业的政策，国家一贯是鼓励的。

1、易鑫是一家融资租赁公司还是汽车交易的大平台？

另一些人认为易鑫只是一家汽车金融公司，因为主要收入来自融资租赁业务，目前两大业务里，平台业务收入为3.21亿元，自营业务收入12亿元。

但其实，易鑫的定位早已从"金融"转向"交易"，从两大业务的增速对比可见一斑。须知，2016年才进入报表的"交易促成及增值服务"仅今年上半年就贡献了1.3亿的收入，整个交易平台收入3.211亿元，较同期增长了449.9%；自营业务同比增长209.6%。

而如果我们看2017年上半年，各分项业务占新增合同收入的比重，交易平台业务占比已经达到45%，几乎半壁江山了。

可以判定的是，交易业务在易鑫的占比会越来越多，成为易鑫的主要收入来源。

这背后的原因是，互联网技术渗透力很强，改变着人们传统的购车方式--互联网交易平台的灵活性以及品牌多样性，配套多种金融租赁活动，比如配套比线下还优惠的线上汽车金融服务，这些正一步步改变消费者特别是年轻消费者的购车形式。

所以，易鑫的交易业务在强势增长，我们还可以从前段时间"淘车11.11活动"得到验证。

数据显示：

在今年的汽车类电商中，易鑫集团的"淘车11.11活动"战报可谓颇为亮眼。淘车是易鑫集团旗下互联网汽车零售交易平台，根据淘车披露的最新销售数据显示，今年"淘车11.11活动"期间，淘车平台交易提报达到119，139台（指交易提报、等待提车的实际台数），交易提报总金额突破117.66亿元，交易提报总融资额突破 89.06亿元，后市场车品总销量116，741件，创下历史新高。

此外，查阅近期汽车交易app的排行，二手车领域，"淘车"也是强势登顶。

这也足以说明，易鑫的汽车交易大平台建设，进展顺利，目前正在加速发力阶段。

2、易鑫汽车"全生命周期"交易大生态的--飞轮效应

所谓飞轮效应指的是，「一个公司的各个业务模块之间，会有机地相互推动，就像咬合的齿轮一样互相带动。一开始从静止到转动需要花比较大的力气，但每一圈的努力都不会白费，一旦转动起来，齿轮就会转得越来越快。达到某一临界点后，飞轮的重力和冲力会成为推动力的一部分。这时，你无须再费更大的力气，飞轮依旧会快速转动，而且不停地转动。」

飞轮效应让每一部分机体有机转动，最终带来的是正向的循环。而我们看易鑫的交易大生态模式，则正是飞轮效应的完美演绎。

上图可以看到，易鑫利用互联网汽车零售交易平台建立了由包括消费者、汽车制造商、汽车经销商、汽车融资合作伙伴和售后服务提供商所共同参与的生态系统，为整个消费者汽车交易周期与汽车生命周期内的交易提供便利。

正如易鑫集团创始人兼CEO张序安所提出的：

消费者产生购车需求后的询价需求、购车过程中的分期需求、用车过程中的保养需求、换车时的二手车出售需求，如果能形成一个闭环将是最理想的状态。在这个闭环中，交易数据越丰富，能够提供给用户的选择就越多，其增长不是匀速而是加速的，所能带来的生态张力也会越来越大。大生态一旦建立，客户群会不断流转，产生多次价值，规模效应也会日益彰显，强化盈利能力。

设想这么一个消费场景：用户通过淘车app等易鑫的渠道，了解了一辆车子，询问价格后，觉得合适，想要购买，于是通过易鑫的线下服务团队和经销商体系，配合多样的汽车融资产品组合，便捷快速的拿到了车，并且在线上方便的为汽车买了保险，以后在开车的过程中，汽车出了点小毛病，车主也能通过易鑫的平台快速精准的联系到汽车维修和保养机构，车子开久了想卖掉怎么办？这时，车主可以打开淘车二手车app，顺利的把二手车处理掉--整个过程都在易鑫平台完成，轻松愉快！

易鑫所做的，正是建立这样一个闭环——"提供汽车信息-促进汽车成交-安排汽车融资解决方案-促成售后服务-促成汽车更换"这个汽车消费周期链。对于C端消费者，推出涵盖新车交易、二手车交易、分期、租赁、保险、后市场服务等一站式汽车消费服务；在B端为整车厂商、经销商及其他服务供应商提供精准的用户线索及营销场景，最终实现开放式平台的高效转化和交易流通。

这样的交易生态壁垒非常高，可是一旦建立，所产生的效果，便是飞轮效应--每一个环节的推动都让下一个环节受益，一环扣一环，最终"车轮"加速滚动，这样导致的结果是，C端和B端用户粘性越来越强，"汽车交易大生态"更加稳固。

3、易鑫的汽车大数据未来，构建汽车服务的"Andriod系统"

那么，建立了汽车交易大生态后，易鑫更长远的目标是什么呢？

答案是做中国最大的汽车行业运营商。

我们都知道，未来是什么时代，是DT时代，数据成为最大的资产。就汽车生态而言，谁管理最大的汽车量，谁拥有最大的汽车数据量，谁就有话语权。

就像易鑫张总所说的，"未来，想象空间会更大。等到我们积累到足够大量的这些数据了以后，我们会进入第三个阶段，我们叫易鑫的3.0，那其实是智能数据驱动的易鑫"。

届时的场景是什么？

目前，易鑫管理的车辆达50万台，按照管理层的预计，很快会达到百万台。按照这样的分析逻辑，易鑫会成为未来全球最大的汽车管理和运营公司。而据悉，目前公司正通过各种不同的方式和新能源、无人驾驶车企进行合作。

当车辆达到百万级的水平，易鑫能做的事是什么呢？

答案是通过车机系统把用户与车辆，用户与用户，用户与服务联系在一起，打造智能网联体系。这也是易鑫正在做的事。所谓车机，就是汽车在中控台上的那个有屏幕的机器。传统的车机非常缺乏内容，但易鑫自己的「车机」会将车载微信、QQ音乐、百度地图，以及各类腾讯百度等优质内容都通过车机应用接入车辆，将流量、各类应用免费提供给用户使用。

通过提供上述这些优质内容，一方面，可以增加与用户黏性，同时，还可以利用大数据的精准分析为用户提供个性化的高效服务。未来，数据+规模效应会让这个平台更加丰富和开放。这意味着什么？就像手机有IOS系统和安卓系统，我们可以把特斯拉车机系统比作IOS系统，那么易鑫建立的就是汽车服务的"Andriod系统"。

那么，接地气的问题来了，易鑫的车机系统到底可以为用户，为合作伙伴提供哪些服务呢？

可以做的事情可就多了，比如：

1、通过运营车辆的定位和导航数据，易鑫数据库可以精准分析用户的出行习惯和驾驶习惯，这些数据可协助保险公司对每位消费者作出差异化的报价方案。这个模式在国外认可度很高；

2、根据用户的喜好，习惯和行为轨迹，做到个性化推荐和精准推送其所需服务；

3、广泛的用户基础为合作伙伴进行产品和服务分析，改进和销售提供优质的销售渠道；

4、为各大车厂专门定制销售策略及精准的定向推广，提高投放效率；

5、通过摄像系统（行车记录仪和倒车影像等）对车辆行驶，突发状况下的全细节记录还可以为车辆事故分析，改善车主驾驶习惯，无人驾驶等做出数据贡献。

总之，以用户作为基础，用数据作为推动力，易鑫平台的价值将不断放大。

▌结语

投资是一场马拉松，我们更应该关注的是那些代表"未来"的上市公司。用发展的眼光是看待公司，而不是刻舟求剑。

易鑫走到今天，经历了从汽车金融到交易大生态的蝶变。如今，易鑫成功成为中国最大的汽车零售商，正在完善自己的交易大生态，并向着中国最大的汽车运营商前进。

作为互联网汽车交易生态与汽车大数据未来的先行者，易鑫的征途是星辰大海。