“中国玻璃之城”停产进行时,玻璃价格冲高带来行业哪些机会?

2017-11-22 09:29 格隆汇王思入 阅读 734

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11月份,低调许久的玻璃期货终于爆发自己的“小宇宙”,在十四个交易日中累计十一根阳线,涨逾15%,盘中刷新2014年以来的高位,目前报价约1500/吨。 

玻璃期货是由郑商所推出的标准合约,交易品种为平板玻璃,也就是俗称的净片玻璃,按表面状态可以分为普通平板玻璃、压花玻璃、磨光玻璃、浮法玻璃等。玻璃期货价格的连续攀升,也就很好地反应了当前玻璃市场的大体形势。

“中国玻璃之城”停产进行时

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这轮玻璃市场的爆发,主要原因是由于沙河地区的多条产线停产,从而造成供给上的收紧。沙河市,位于河北省南部,因为其玻璃的产量占到全国总产量的15%之多,所以又被称为“中国玻璃城”。 

据悉,此次沙河地区共有9条产线由于排污不达标被停产,产能约3480万重箱/年,占当地产能的20%,行业总产能的3%,今年产量的4%。该停产,对于沙河当地甚至周边地区的供需矛盾都将带来一定的缓解。未来,沙河地区仍有3-4条生产线可能面临被停产的命运,约影响1000多万重箱/年。 

在落实减产消息后,北方地区的玻璃现货价格普遍上涨100/吨。 

相较于北方,南方并没有大幅度的停产措施。不过,由于温度的影响,南方在接下来的时间,对于玻璃的需求总的来说要更强,尤其是在年底前赶工阶段。 

除了需求外,影响南方玻璃市场价格的还有区域协调会议。1110日,华中地区生产企业召开区域市场协调会议,认为当前整体需求尚可,且沙河地区生产企业数量集中减少,有助于缓解局部产销矛盾,决定将玻璃现货报价小幅上涨。会议结束后,华中大部分玻璃企业将报价上涨20/吨左右。华东地区则与华中地区具有一定的价格联动性。

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从全国浮法玻璃现货的价格走势(如上图)可以看出,同样于玻璃期货,玻璃现货近期的价格升势也相当可观。 

玻璃后市如何? 

上周,郑商所和玻璃协会组织了华中地区玻璃市场调研活动。根据调研结果,玻璃企业目前销售形势整体良好,特别是区域会议宣布提价后,市场的交投情况明显得到好转。至于库存方面,主要生产企业的成品库存大致维持在7~10天,处于安全库存以下。企业预估在年底赶工高峰期的推动下,12月中旬很可能达到零库存的状态。再叠加沙河地区产能的陆续停产,短期来说,玻璃商品的价格有望继续向高位试探。

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短期,支持玻璃价格的因素还有纯碱。纯碱,是制造玻璃最主要的原材料之一。上图为中信发布的纯碱价格指数,可以看到,目前纯碱的价格虽然处于下降的趋势,但是仍保持在今年的较高位,可以说,短期来看一定程度上对玻璃的价格依然提供支撑。 

再把时间拉长点,由于玻璃行业在2016年经历高度景气后,当前的产能利用率处于近年的高位,所以往后的产能的增量并不会太多。再加上玻璃生产线隔一段时间都需要进行冷修,随着09-10年点火的产线大批进入冷修期,影响约5%的玻璃产能。 

投资机会 

1. 信义玻璃(00868.HK 

浮法玻璃目前是最主流的玻璃原片之一。信义玻璃则是目前国内浮法玻璃产能最大的生产商,2013-2016年,信义玻璃的产能年复合增速为11.6%2016年的总产能为490.0万吨/年。截至今年9月份,公司的浮法玻璃日熔化量达到了1.71万吨。且公司预计,到2020年,浮法玻璃产能还将再提高50%。除了浮法玻璃外,公司还经营有汽车玻璃以及建筑玻璃业务。 

由于主打产品即是玻璃原片,信义玻璃的盈利水平以及股价也就非常容易受到玻璃期货及现货价格的影响。信义玻璃目前PE9.9倍,PB2.23倍,市值为343亿,不到10倍的市盈率,在行业中并不算高。 

2. 福耀玻璃(03606.HK 

不同于信义玻璃,福耀玻璃是一家专注于做汽车玻璃的制造商。公司于1991年成立,至今也有26个年头,在行业造诣颇深。再加上基本“一家独大”了国内的汽车玻璃市场,提到玻璃股,大多数投资者第一时间联想到的也会是福耀玻璃。 

福耀玻璃目前PE22.06倍,PB3.80倍,市值853亿。

相关股票:
福耀玻璃 hk03606 +自选
信义玻璃 hk00868 +自选