一双“有形的手”缓缓伸向煤价,煤市将何去何从?

2017-11-20 18:43 王晨晨 阅读 1484

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上周,煤炭股经历了一波拉升继而跌落的走势。拉升,主要是由于上周北方的冬季采暖季正式启动,供暖烧煤,推动了市场看涨动力煤的情绪。跌落,则是由于上周三(15日),在国家发改委举行的新闻发布会上,国家发改委政策研究室副主任兼新闻发言人孟玮表示,下一步价格监管的重点主要集中在两个领域,其一是商品房销售,其二则是煤炭市场。这也就意味着,一双“有形的手”,将稳定着接下来煤炭的价格走势,避免了旺季市场哄抬价格的窘境。 

国家发改委将从四个方面推进相关煤价监管工作:1)加强日常监测,及时发现和协调解决产运需衔接中出现的突出问题;2)增加有效供给,在增减挂钩、减量置换的前提下,进一步加快优质产能的释放;3)强化运输保障,继续挖掘潜力,增加运力,集中力量保障重点港口、重点用户和重点区域的运输需求;4)利用清洁能源,加强清洁能源的消纳利用,有效减少火电处理,降低电煤的消耗。

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今年的供暖季正是1115日,而国家发改委选择在采暖季启动的同一时间,宣布对煤炭价格的调控,如此的敏感,也并不是没有依据的。2016年,国内的煤炭价格持续上扬。37日,热值5500的枣庄动力煤价格还是每吨370元,到了供暖季1116日,价格就飙到了710~730/吨,翻了将近一倍。而郑州商品交易所的动力煤期货(如上图),也是从1月份最低的291/吨上升至供暖季的681/吨。 

而今年,由于煤炭供给侧改革取得的成效,供需情况进一步得到缓解,促使今年的动力煤价格较于去年基本保持在较高位运行。如若继续叠加去年的采暖季影响,价格很可能突破去年的高位,给市场带来恐慌。所以,此时发改委选择调控煤价,也就有据可依。 

让我们一起来看看,最近一周,在采暖季的伊始,煤炭市场是处在什么的供需情况。

动力煤 

动力煤,顾名思义就是产生动力的煤,最主要的用途是用来进行火力发电。所以,跟北方冬季采暖最直接相关的煤炭品种,也就是动力煤。 

由于冬季供暖的影响,从15日开始,我国沿海六大电厂的日耗量保持在60万吨以上的高位,而随着冷空气范围的进一步扩大,电厂耗电水平有望继续增加,并且,目前处于枯水季节,水电相对弱势,进一步拉动对火电的需求。 

发电厂库存方面,目前沿海六大电厂的存煤量约为1269.10万吨,可用天数处于20天的安全水平,使得电厂并不着急进行大量采购,只需进行日常备货;港口的库存方面,上周由于大秦线的检修结束,其港口煤炭的供应恢复正常,库存保持在较高位。且进入采暖季后,秦港锚地船舶数(90 条)和预到船舶数(17 条)明显增加,均处历史较高水平。 

供给端,由于近期陕西、山西、内蒙等地区,除去不合格的煤矿,基本进行了全面复工。叠加发电厂库存以及港口库存均处在较高位,可以说,虽然处于采暖季,动力煤在供应上目前来说并不紧张。

Clipboard Image.png从郑州商品交易所的动力煤期货价格也可以清晰看到,近一周,其价格相对保持稳定,波幅不大。

焦炭&焦煤

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焦炭是炼钢的主要原材料,焦煤则是炼焦炭的主要原料。进入采暖季,受到影响的,除了上面说的动力煤外,焦煤以及焦炭也会受到不同程度的影响。首先,史上最严格的北方2+26”城冬季采暖季限产,使得钢厂的开工率大幅下降。上周,全国钢厂的开工率仅为63.12%,环比下滑了7.05%。钢厂开工率下滑,自然对上游焦煤、焦炭的需求也就降低。 

但是供给上,进入采暖季,焦企的限产力度也加大了。上周,焦企的开工率下降明显,其中降幅最大的华东地区,开工率只有68.98%,环比下滑6.2%。西北和华北地区则分别下滑3.6%2.88%。由于钢厂及焦厂的开工率同时降低,对焦煤、焦炭的供需平衡影响不大。上图为大连商品交易所的焦炭期货价格,可以看到近一周,焦炭的价格也还是以企稳为主。

 小结 

可以说,目前整个煤炭市场的供应情况还是相对宽松的,随着采暖季的深入,煤炭价格短期有望企稳。但是,国家发改委对于煤炭价格的监管,尤其是价格已处相对高位的动力煤,这个调控方向是不会改变的。所以,动力煤价格想要在在接下来的采暖季达到很可观的升幅,也并不是一件容易的事。 

国家的价格监管,再加上近期周期股的热度大减,近期煤炭股的投资,还是建议保持谨慎。股价回调时,可以适当关注估值低,且动力煤业务出色的标的。例如,中国神华(01088.HK),PE7.1倍,PB1.08倍;兖州煤业股份(01171.HK)PE5.56倍,PB0.56倍。

 

相关股票:
中国神华 hk01088 +自选
兖州煤业股份 hk01171 +自选