香港医思医疗再发盈喜,市场回温加码

2017-11-16 23:21 格隆汇充和 阅读 406

香港本地医美股,医思医疗(2138.HK)今年的走势就跟他的业务一样,向美的目的地一步一步走去,看看他这几天的走势,上个月一则销售合约的公告,两天拉了42个点,再看看昨天一则中期盈喜公告,开盘直接高开11.82%,今天收盘虽有所回调,盘中最高也拉出5%的涨幅。

看下这次的公告内容,公司预期今年中期(2017年9月30日)6个月营收较2016年同期增长超过50%,和除税后溢利同比增长超过70%。收益于期间内总销售合约增长了不少于45%,健康管理业务的收益较去年同期也有明显的增长,新收购的业务也开始贡献利润。

从2016年10月起,医思医疗开始对脊医治疗服务中心进行整合,现在公司又进一步收购了一家位于香港中环的脊医治疗服务中心,为公司增添骨科项目。在2016年9月的时候,公司就以3276.9万港元的代价收购了纽约医疗旗下的10家有限公司51%的股权,开始涉足脊椎类物理治疗服务。纽约医疗为香港最大型的脊椎医生、物理治疗师及其他健康专业人员集团之一,地点覆盖了最热闹的中环、尖沙咀、沙田等重要商圈。此次收购是有带对赌协议,卖方承诺纽约医疗旗下的10家公司将于2017、2018及2019年3月31日的每个财年分别达到净利687.5万、735.6万、787.1万港元,否则卖家会向医思医疗支付实际净利与目标净利之间差额的十倍金额,但最多不超过250万。我们可以算下,按每年净利达到对赌价,17-19年PE对应是9.35/8.73/8.16倍。估值并不高,但若未达到业绩,最高赔偿也只有250万,仅占总代价的7.63%。另外,公司在今年8月开始在旺角朗豪坊的多项服务旗舰店提供一站式痛症管理服务。

而这两个月医思医疗也没闲着,频频扩张业务线。公司在今年9月开始介入美发系列,投资了5家香港“Toni&Guy”和“Hairchitect”头发护理中心。同月公司也投资了“沐兰”品牌提供美容服务和销售,在港有5家美容服务中心。接着10月收购了一家美容产品的专营权,连着这家公司的Swissline品牌也收入囊下。同月又将一个西班牙消费者品牌收入,这家西班牙公司主要做时装配件设计,并在香港有零售连锁店。

此外,医思医疗现在正在就收购一家牙科服务连锁店进行洽谈,其主要业务是于香港通过多家牙科中心提供牙科服务。目前,该收购拟于2017年12月31日前完成。

医思医疗从2016年3月上市至今, 按2016 年收入计算,已经成为香港最大的医学美容服务供应商,市场占有率在15%左右。看下医思医疗的布局。通常医美机构在主营医美项目外,还会配套着涉及牙医项目以及健康管理中心等,医思医疗也不例外。

除了拓展骨科业务外,2016年11月,公司以3773.1万港元收购了创金汇和Good Union Medical Limited50%的股权,创金汇和Good Union Medical是在香港为医美或传统美容服务提供医疗耗材及药品的公司。一直作为行业下游的医思医疗,开始向上游行业拓展。

2016年11月,公司以名义代价1元,承接麒景11.56万港元负债的形式收购了麒景旅游有限公司97%的股权。麒景主要做旅游套票、住宿及其他旅游相关服务和产品。可见医思医疗有意将市场开拓至内地及亚洲其他国家,为今后开展旅游医美一站式服务做准备。

香港医思医疗集团(2138.HK)从财务上来看,截至 2017 年 3 月底,公司合约销售金额同比增长 44.3%,从 2016 财年的 6.7 亿港元增长至 2017 财年的 9.7 亿港元。公司总收入9.6亿港元,同比增长 36.9%,其中医学美容服务录得5亿港元,同比增长 82%,主要由于微整形和能量仪业务增长快速。此外,2016 年5 月新成立的体检业务贡献了5100万港元。净利2.4亿港元,同比增长36.3%。营销方面,公司也是下成本,同比增长了80.1%,从2016年的3801万港元(占总收入 5.4%)增长至 2017 财年的 6846万港元(占总收入的7.1%)。管理层表示公司未来的市场营销费用率会在10%以内。

小结

随着顾客购物有所回暖增长,国内的顾客的销售合约有明显的增长,公司的医疗服务水平在不断的提高,为客户提供的服务组合也在不断丰富中。不管是美容项目还是医美项目,客人都是都先付预付款在慢慢完成疗程,溢价能力较高。总体来说,账上巨额的预付款,没有有息负债,财务是非常健康的状态,医疗订约销售增长了至少45%,对医思医疗无疑是好消息。

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