146年的全球市场回报水平【货币、国债、股票、房产】

2017-11-16 08:17 徐杨 阅读 11767

投资中的四大资产:货币市场、国债、股票和房产,对于投资人来说,对这4大类资产有一个良好的回报预期,是非常重要的,而预期绝对是建立在历史数据之上。

那么这四大类资产过去146年的回报如何?我们今天来看看。

货币市场和国债实际年化回报

货币市场就是短期国库券;国债就是中长期国债(5-10年及以上)。回报均为当地货币。Image.png

由于每个国家的国债最长期限都不一样,比如美国的中长期国债,就有3-5年,5-7年,7-10年,20年还有30年。

由于是国债,代表着国家的整体信用,期限越长,投资人所承担的违约风险就越高,反过来就会要求越高的债息率。所以货币市场回报肯定要比中长期国债低很多。

有一些其它的国家,中长期国债发行不了这么长,因为投资人不相信你能承担这么久的违约风险,或者是市场本身没有需求,无法作为长期避险产品。这就导致比如像西班牙这种,货币市场回报和国债回报差距不大。

从整体来看,中长期国债比短期货币市场回报,要高150-250bps,就是年均1.5%-2.5%的样子。只是在最近35年,长期国债的平均回报远高于货币市场。

国债相对于股票,绝对是一种避险资产。之前中国股市里还只有5年期国债ETF,好像大概2个月才出来了一只上证10年期国债ETF,这是一件好事,投资人多了一个可自行便利操作的避险资产。

但是在投资于国债ETF的时候,大家也要记得,国债期限越长,对利率的敏感度就越高,波动性就越大。

股票和房产实际年化回报

股票是整个股票市场;房产回报包括了【房价升值】和【租金率】。回报均为当地货币。Image2.png

我不知道大家对股票和房产的投资预期是多少。对我自己来讲,我总是觉得房产的隐含回报大概会比股市低,毕竟房产是商品属性,具有投机交易和投资保值的双重功能。

而股票只是具有交易功能,而且价值大部分是基于对公司未来的预期;再加上持有普通股的投资人,追偿权是排在最后一位的,所以投资股票市场的投资人会要求更高的预期回报。

在实际中又牵扯到流动性、税、市场供需和预期等等,我们也不好从理论上判断。

从文章的数据上来看,过去146年间,股票的平均年化回报会比房产低:股票6.98% v.s. 房产7.78%。而在最近的35年间,股票平均年化回报明显高于房产平均年化回报:10.43% v.s. 6.92%。

日本是比较冤大头,股票和房产年化回报,在最近35年间,均为16个国家中最低。芬兰和挪威股票和房产年化回报,列居前位。

美国市场还真的是比较成熟,在3个时期中,其股票平均年化回报在8.5%左右,房产在8%左右。所以投资美股的朋友们,你们每年扣除通胀、扣费交易费、扣除税以后的年化回报要是能超过8%,那就很厉害了。

美元计价的实际年化回报Image4.png

统一以美元计价后,我们就可以统一口径的来看回报了。芬兰、挪威和比利时的风险资产【股票、房产】都排在前列。而日本的房产年化回报,也上升到了10%左右,日元对美元在历史上还真是升值了不少。

横着算,竖着算,风险资产【股票】和【房产】,总的平均年化都在8%和9%左右。

写在最后

我们在国外和很多超大的家族基金接触的时候,都明显的感觉到他们对股票和房产投资比较理性。因为钱已经赚够了,所以股票和房产的投资,对于他们来讲,就是资产的保值:长期跑赢通胀,是底线。增值是在保值的基础上。

对于投资于风险资产,年化8%-10%,是一个比较理性的目标。当然大多的投资人肯定不会这么想,因为大多数投资于股票和房产的投资人,都是想来赚大钱的。年化20%有时候都嫌少。确实是,如果你想拿炒股和炒楼来暴富,20%年化确实不够。

但是如果146年的历史平均回报在8%左右,你预期要赚取20%的回报,而且真的赚取了,那么就肯定有一大部分投资人在亏损。作为投资人,下手之前必须要考虑的一件事情就是:你怎么能大概率的知道,自己就是最聪明的那一拨投资人中其中的一位呢?

是【投资】还是【投机】,是【保值】重要,还是【增值】重要,这是投资人要想清楚的事。鱼和熊掌不可得兼,用【投机】的心态去做【投资】,用【保值】的低风险预期来看【增值】,都会导致投资失败。

作者微信公众号:新全球资产配置

资本市场有风险,入市投资需谨慎。本文内容仅代表作者个人观点,不代表格隆汇立场,不作为投资意见!

相关股票:
SPDR S&P 500 Buyback ETF usSPYB +自选