沽空机构Emerson再发负面报告，中国宏桥（01378.HK）股价坚挺仍涨逾30%

10月30日，是中国宏桥（01378.HK）复牌的大日子，开盘即涨逾30%。然而，早前沽空中国宏桥的机构Emerson似乎不甘心被打脸，立即甩出第二份负面报告。报告中，Emerson以讽刺的口味称中国宏桥“创建”了世界上最先进的发电机，形容其发电成本显著低于同业，实际是暗示中国宏桥在成本会计上前后矛盾。

这次，中国宏桥选择立即进行反击。公司强调，Emerson并没有遵守公司之特别法律顾问于今年3月30日的致函采取相应行动，因此，由于董事认为Emerson对公司及其联属公司的反复攻击本质上是恶意的，公司已正式在香港法院对Emerson提起诉讼。 

停牌始末 

早在2月份，做空机构Emerson Analytics就发布报告指责中国宏桥在2011年IPO阶段就开始报低生产成本，并通过财报造假和骗取补贴，瞒报成本216亿元，估计其真实利润率不到对外宣传称的一半。去年11月，在Emerson出手前，一家匿名网站也发布过对中国宏桥的沽空报告。 

3月22日，中国宏桥宣布停牌；

4月27日，中国宏桥宣布安永辞任集团审计师；

7月11日，中国宏桥被调出港股通名单；

7月22日，中国宏桥宣布信永中和接任集团审计师；

8月15日，中国宏桥宣布中信集团入股；

10月27日，中国宏桥发布2016年度及2017半年度业绩；

10月30日，中国宏桥复牌。 

复牌条件达成 

10月27日，中国宏桥宣布已经达成复牌条件。 

复牌条件一：解决审计发现并澄清2016年负面报告及2017年负面报告所载的指控

 （1）天职风控已经就审计发现执行商定程序。根据商定程序发现，天职风控并未发现有无法纠正的重大出错问题，也未发现公司有任何不规范、蓄意违规或欺诈性行为。 

信永中和香港认为中国宏桥截止2016年12月31日止年度的经审核全年财务业绩真实及公允地反映了公司于2016年12月31日的综合财务状况以及截止至2016年12月31日至年度的综合财务表现及现金流量。 

（2）2016年负面报告及2017年负面报告指控公司涉及少报生产成本从而夸大利润，以及隐藏关联方交易。对此，天职风控已经对负面报告所载的指控执行了商定程序。 

（3）考虑到商定程序发现，董事及审核委员会认为，审计发现已获充分解决。 

复牌条件二：刊发所有尚未刊发的财务业绩 

中国宏桥已将2016年年报以及2017年半年报刊发。 

截止2016年12月31日，中国宏桥录得营收为613.96亿，同比上升39.2%；毛利为141.96亿，同比上升57.2%；公司股东应占净利润为68.50亿，同比增加84.8%；每股基本盈利为0.96元，同比增加约62.7%；建议派发期末股息每股27港仙及特别股息每股20港仙。 

截止2017年6月30日，中国宏桥录得总营收约为461.97亿（人民币，下同），同比上升82.1%；毛利约为69.13亿，同比增长6%；公司股东应占净利润同比下滑54.8%，约为14.82亿；每股基本盈利约为0.20元，较于2016年同期减少约56.5%；不派息。

 复牌条件三：通知市场属重大之所有资料 

公司近期留意到山东省滨州市人民政府办公司发出《关于滨州市2017-2018年工业企业错峰生产实施方案的通知》。根据通知，滨州市下辖电解铝厂需在2017年11月15日至2018年3月15日限产30%以上，以停产电解槽的数量计，以减少污染。