俄铝（00486.HK）：第三季度原铝产量环比上升1.1%，销量下滑3.4%

10月23日，俄铝（0486.HK）发布2017年第三季度的经营业绩，部分重点数据如上图所示。 

俄铝背景 

俄铝为全球最大原铝及合金生产商。公司主要在俄罗斯联邦、乌克兰、几内亚、牙买加、爱尔兰、意大利、尼日利亚及瑞典的铝行业经营业务，主要从事开采铝土矿及霞石矿物并精炼成氧化铝、采用氧化铝冶炼原铝及将铝及铝合金加工成半制成品及制成品。公司的产品主要于欧洲、俄罗斯、独立国家联合体的其他国家、亚洲及北美销售。

行业状况

俄铝的经营状况受铝价影响很大。LEM铝的价格，从2017年3月至7月期间一直在1900美元/吨左右波动，随后于8月跳升至超过2100美元/吨，而于2017年9月更达至2012年12月以来的最高价位2164美元/吨。第三季度LME铝的价格，不论是环比还是同比均具有明显优势。

中国是全球主要的电解铝生产国，LME铝的涨价，主要也是由于市场预期中国于今年冬季期间会出现大规模停产、期内对铝的强劲需求以及生产成本上涨所致。

铝 

今年第三季度，俄铝的铝产量总共93.10万吨，环比增长1.1%，其中，西伯利亚冶炼厂占铝总产量的94%。铝总产量大致上保持稳定，产能的使用率也基本维持在95%的高水准；俄铝的铝销量为96.8万吨，环比减少3.4%。铝销售的下跌，主要是由于港口/船只可利用量导致运输途中的货物增加所致（销售量将于下期实现）。 

铝的附加值产品包括金锭、铝坯、铝条、高纯度及超浓度铝。第三季度，俄铝的铝附加值产品销量为47.9万吨，占总销售额的50%，环比提升1个百分点，基本保持稳定。 

前面也提到了，第三季度的LEM铝价，无论是同比还是环比皆具有明显优势，平均铝价格为2124美元/吨，环比增加2.1%。 

氧化铝 

第三季度，俄铝的氧化铝总产量为196.5万吨，环比上涨1.9%。产量的上升，主要是由于公司的俄罗斯精炼厂于今年年初完成升级后持续达产，且Aughinish精炼厂因购买的铝土矿质量提升而令产量得以上升。但是其中，Nikolaev精炼厂的产量因按计划维修，而环比减少3.5%。 

铝土矿及霞石矿石 

第三季度，霞石的产量为1125万吨，环比上升1.2%，基本保持稳定。铝土矿的产量为2742万吨，环比大减11.3%。但是俄铝通过在Achinsk、Bogoslovsk、Urals及Windalco的运营的可用库存以及在其他地方额外购得铝土矿，以满足上游氧化铝的需要。

俄铝H股的股价从10月份之后，开始出现小幅的跌落。截止10月23日收盘，俄铝H股报价5.22港元，下跌1.14%。