朝鲜半岛局势的“底裤”,三胖还想来几炮?

2017-09-06 20:20 Mayel 阅读 49705

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美国总统上任的头9个月往往是外交政策真空期,由于人事变动会涉及多达5000个关键职位,每一次换届朝鲜的高层都希望借此时机争取到战略空间和经济援助,最重要的是借朝核问题来保障平壤政权的稳定与和平发展的空间。过去二十年里,三次朝核危机都爆发于新总统上任的第一年,不论是克林顿、小布什还是奥巴马都能感受到朝鲜习惯于“边缘战争政策”的外交方式。而如今特朗普上台,依旧没有例外!

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今年4月,朝鲜试射弹道导弹半岛局势一度升温,9月3日朝鲜自称成功完成首次氢弹试验, 半岛局势再度紧张!而9月3日也是中国筹备已久的金砖国家峰会举行的日子,这让朝鲜此次更添加了一些不确定因素!

一、朝鲜的诉求是什么?

再说朝鲜的诉求之前,我们先来看看其实力能否与其诉求匹敌:

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从上面的图表可以看出,朝鲜核试验的当量逐渐加大,其核爆炸的地震波强度也在升高。2016年9月的第五次核试验当量的爆炸威力已经逼近了美国在1945年向日本投放的两枚核弹。而一枚朝鲜核弹头,就可以摧毁洛杉矶商业区及周边居民中心区域的所有建筑物,或者使其永久性失去使用功能。每一次的核试验都让朝鲜向国际最不愿意看到的结局迈进一步——强大的核武器掌握在最难预测的国家手中。 

一般来说,朝鲜进行导弹发射通常出于以下几个目的:纪念重大节日、以强硬态度威慑美日韩,以及技术发展需要。比较一致的看法是,此次射导与之前发射3枚导弹在目的性上有很大的相似性,主要是针对正在进行中、即将于8月31日结束的美韩军演而表达朝方的不满和抗议,同时以此逼迫特朗普政府与其进行谈判。 

一方面,特朗普上台后对朝强硬,这与朝鲜原本的期待很不一致。朝鲜原本希望特朗普能兑现竞选期间的言论,但两国领导人一起吃汉堡的场景眼看着渐行渐远,而另一方面,朝鲜的核导技术取得长远进展,也自认为有了和美国平等谈判的资格。 

所以,通过强硬的举动,促美韩尽快承认其拥核国地位,在此基础之上来与之进行对话,保证其政权稳定和经济发展,这是朝鲜密集发射导弹的目的。而朝鲜氢弹发射成功无疑让朝鲜有了重新回到谈判桌上的筹码! 

二、 朝鲜问题上, 各方势力的底线在哪里? 

朝鲜: 

自1990年代初开始,朝鲜就希望改善与美国的关系,并像韩国一样获得来自美国和日本的经济援助,但美国对朝鲜一直采取漠视与强硬的态度。在逐渐意识到朝鲜和韩国很难获得对等的待遇后,为了捍卫自身安全,平壤的高层在面对国际制裁或是借助核武器保障国家安全上选择了后者,然而不能掩盖其核心目标为保证其政权稳定和经济发展,因此大规模冲突对朝鲜自身也并无益处。 

尽管态度强硬并且意志坚决,但平壤并不愿与美国为敌,相反,它认为本国国家小,纵深浅,基本目标是需要与美国和平相处,但逐渐意识到朝鲜和韩国很难获得对等的来自美国的重视,为了捍卫自身安全,平壤的高层相信一旦失去核武器,在地缘政治上很难抗衡来自美国和韩国的压力,在面对国际制裁还是保障国家安全上,它选择了后者

韩国: 

第二,韩国在政治上所能接受的底线并非“朝鲜必须弃核”或“南北统一”,而是“朝鲜半岛无战争”,由此首尔政府将为达成这一目标而保持对朝鲜的克制,由此看来,朝鲜和韩国的底牌并不冲突,可以实现“相互妥协”下的和平。韩国的核心诉求是保障自身的安全。韩国政坛存在三股力量,一派是希望投靠美国的建制派解决自身安全问题,引进萨德即其代表性的政策主张;第二派是希望全面倒向中国,由中国帮助解决朝鲜核问题,这条路线的代表人物是朴槿惠;第三派要采取“”—“阳光政策”实质上是通过与核武化的朝鲜来实现和平共处 。而如今新总统上台,我们可以看到韩国现在在对华关系方面,在萨德导弹的部署问题上面不断地倒向美国。

美国:

从美国的核心利益出发来看,美国在2009年奥巴马政府上台后面临的主要是阳光政策题,其一是解决伊拉克战争的烂摊子问题,其二是如何应对几十年未见的全球性金融危机的问题。美国事实上面临着因“硬实力”下降而不得不从全球收缩的内在要求。2017年不管对于中国还是美国而言,都是政府和领导班子换届的重要节点和政治敏感期,可以想象“维稳”是共同的诉求。尤其对于美国而言,从民主党的奥巴马到共和党的特朗普,包括部队和政府的人员班子都需要先稳定下来。笔者初步统计了二战后25次美国参与或发动的战争,其中两党换届第一年就发生战争的情况只有4次,而其中还包括了美国本土遭到严重打击的911后的阿富汗战争。

综上

尽管周末朝鲜试射氢弹成功,黑天鹅再度来袭,对市场造成了一定的影响,但是朝鲜半岛事态升级到武力解决的可能性并不大!尽管全球风险资产再度面临考验,但是立足于经济的基本面是行情走势的根本。 

三、这一次的朝鲜局势,市场又作何反应? 

金融市场有个段子叫做三胖射!说的是只要三胖家的导弹一有什么动静,韩国股市和美国VIX(恐慌指数)必现双杀。这次三胖发射导弹,马上就有人出来恶搞说:三胖发射导弹的真正目的:是为了他购买做空恐慌指数的TVXY指数以及SVXY大涨一波,在股市大捞一笔!

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果不其然,隔天韩国股市震荡,恐慌指数VIX隔天就跳涨近30%,突破13关口,重回8月9日特朗普发出“火与怒”警告后的高位。

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现货金价在周二美股午盘时交投于1338.44美元/盎司,接近一年新高。COMEX12月黄金期货再涨1%,交投于1343.70美元/盎司的11个月新高,并将创强势单周涨幅。

黄金市场成为最大的受益者,周一涨幅近0.7%,并且一度逼近1340美元/盎司水平。而周一亚洲股市小幅下滑,受到朝鲜局势影响,韩国Kospi股指周一开盘深跌近2%,但此后后跌幅收窄,最终收跌1.19%。周二继续小幅下跌,跌幅在0.1%左右。欧股承压,但未出现大规模抛售潮。,从英国富时指数到法股CAC 40所有主要股指均收跌,跌势介于0.3%至0.8%之间。 

对于地缘政治带来的影响,市场常常只有短暂的膝跳式反应,尽管局势似乎在升级,但市场对真的出现军事冲突的预期仍然很低,这就解释了各大资产目前这种并不激烈反应的状况。除非全球各国的一致回应是倾向于军事打击,否则紧张情绪通常会很快消散,不建议恐慌性抛售。

四、短期有哪些投资机会与利好: 

黄金:

朝鲜问题成功引发了周一金融市场的避险情绪,亚洲股市,尤其是日韩股市大跌,黄金高开逾10余美元。即便周一为美国劳动节假期,但金融市场的交投因朝鲜局势交投依旧火热。但是对于黄金能否借助朝鲜一事冲破1400大关,笔者持观望态度!

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只有等到战争爆发信号切实出现,市场才会真正恐慌。市场仍在评估朝鲜半岛局势应如何计入风险资产价格,但类似事件引发的市场波动都非常短暂。除非全球各国的一致回应是倾向于军事打击,否则紧张情绪通常会很快消散。

因此,黄金若想借助朝鲜一事突破1400关口,难度系数仍是相当大。不过,当前黄金仍是多头局面。局势紧张僵持时,各方的一小步失误都可能酿成严重且不可预测的后果。当真正的地缘政治危机出现时,对市场的打击才可能非常大!

黄金股:

不同于黄金,目前A+H股中的黄金股都有一批不错的标的。大家知道今年资源股基本上走出了一轮大牛市。 

本轮资源类涨价的根源在于美联储加息,财富增长速度快了,对应的不可再生资源价格也就水涨船高了,再加上海外股市持续走牛,美国加大基础建设投资,全球经济复苏,中国供给侧去低端高污染产能,以及全球消费的回升,导致本轮资源牛市行情。

但是笔者认为有色被低估了。拿笔者看好的紫金矿业来说:目前紫金矿业A+H股总市值与矿产储量价值比只有3%,而全球有色龙头公司在牛市中估值最高的时候,市值储量比可以达到20%。在港股中尤其明显! 

而地缘政治的檫枪走火无疑会给黄金股带来一波利好,再加上美国政府的不稳定,半岛局势恐怕短时间内难有改善

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人民币: 

受地缘局势影响,人民币短期内将成为避险货币。而近期人民币一直处于升值的状态,这与市场对中国经济向好和外汇储备向好有关。可以短期配置人民币对冲地缘政治的风险。

人民币升值主因是经济上“欧强美弱”,美元指数受到欧元压制,另外中国的“经济强、金融紧”也是个重要原因:今年中国经济超市场预期平稳,表现较强,微观结构趋势性改善;房地产投资超预期平稳,未来三年企稳是大概率事件;制造业出现边际改善,全球朱格拉周期带动中国出口大幅好转,资本流出在资本管制加强的情况下明显好转。这些因素在很大程度上缓解了人民币贬值预期。所以整体来看,人民币的走势在短期内还有一波上扬!

值得注意的是:人民币对美元升值但人民币指数仍然是贬值的。今年年初至今,人民币对美元升值6.2%,但对欧元贬值6.3%,对日元贬值0.4%,从而导致人民币指数贬值了0.4%。人民币有效名义汇率贬值幅度更大,达到2.3%。所以不建议长期配置!

美国军工股!

朝鲜危机日渐严峻,全球金融市场承压,特朗普态度强硬,对于对美国军火商而言,这带来一波利好。最近的消息是特朗普还允许韩国使用更强大的常规武器。总的来说,可以关注一下美国的军工股板块! 如洛马雷神等。 

白宫本月初发表声明称,特朗普对韩国购买数十亿美元规模的美产军事装备予以“概念性批准”,“概念性批准”可能意味着还需要美国国会的正式批准。朝鲜危机持续发酵,美国总统特朗普和韩国总统文在寅一致同意提升韩国的导弹能力特朗普的表态无疑给军火商的生意“火上浇油”。

 在本周二,美股国防股在周二普涨。其中,美国大型国防合约商、导弹龙头股雷神公司(Raytheon Company)股价在周二上涨0.94%,股价创下新高。自从特朗普8月发出“火与怒”警告至今,该股价格累计上涨2%。 

如果关注美股的军工板块,建议直接盯住龙头股!

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朝鲜问题反应的是亚太地区的局势进入一个新的阶段。朝鲜这样一个奇葩的政权却能时时刻刻牵动多方势力的神经,让美国这样的超级霸权也颇有无可奈何之感。

而问题的本质也是美国经济危机之后,战线全面收缩,不得不重新思量亚太地区的布局。而它的未来将会走向哪里?对我们的长期投资战线有何影响?如同亚太地区的局势已棋至中盘,我们得耐心的等待下半场!