中航科工(2357.HK):港股中军工小ETF

2017-08-10 17:05 火火火木 阅读 6438

2017年注定是一个不让人安心的一年,国家边境纷纷扰扰,朝鲜搞核心弄得国际沸沸扬扬,韩美借助朝鲜问题搞萨德系统,南海纠纷还时不时冒出来成为新闻首页,最近的还有印度的国土入侵事件,如今还有印度人非法停留在中国领土,围绕着中国周围大半圈的国家最近都与中国有或多或少的摩擦。最新这两天的还有朝鲜与特朗普互怼,8月10日,朝鲜中央通讯社称,预计将向管道发射四枚中远程战略弹道导弹,打击美国关岛基地附近水域来威慑美国。家门口天天有人喊打喊杀,但其实各国,尤其是有核国家都心知肚明,战争永远是最后的选项,一场战争,将是对国家资源的巨大损耗,按现在先进武器的杀伤力,全面的战争百害而无一利。但是,要保卫国家,仍需要发展军工,因为,军工是国家震慑力的代表,有足够的震慑力,才有保证国家安全的底气。而在港股中,就有这么一家上市公司,堪称军工股的小型ETF——中航科工(2357.HK)。

一、公司简介

中航科工(2357.HK)为中航工业集团在香港的一个控股平台,其发展目标是将公司打造成航空高科技及相关高科技产业平台和中航工业国际融资并购平台。而中航工业集团在A 股的大部分股权都在这个平台上,直接受中航工业集团控股。

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看到中航科工的地位就能大概知道,旗下有着军工众多资产。

2011年3月公司剥离汽车发动机业务给母公司,母公司把中航光电股份43.34%股份过户给公司。

2011年6月中航电子(前身为昌河股份)资产重组完成。

2012年1月完成向控股股东收购天津航空100%股权。

2013年中直股份完成资产重组;中航电子完成对三家航空电子企业青云仪表、长风航空和东方仪表100%的收购;中航光电收购西安富士达48.182%股权;公司向中航出版传媒公司注资取得其控股权53.63%。

2014年中航光电收购深圳翔通光电51%股权;昌飞集团转让所持有九江汽车49%股权;中航电子与中航工业签署托管协议,拥有对中航工业航电系统公司生产经营决策权。

2015年上半年,公司与中航工业金城南京机电液压工程研究中心共同出资设立中航工业南京伺服控制系统有限公司,公司将持有南京伺服控制46.67%权益;与中航工业进程南京机电液压工程研究中心、中航机电系统公司共同出资设立中航工业南京机电科技有限公司,公司将持有南京机电10%权益。

2015年9月公司公告向中航工业集团发行4.9亿股收购中航规划100%股权,发行价格为4.42元/股,评估值为21.64亿元。2016年6月28日中航规划并入中航科工。

一系列的并购后,中航科工的业务变得越来越多样。

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二、财务状况

现在中航科工主要的收入是来自于通过控股旗下公司而获得的三大块收入:航空整机、航空零部件以及航空工程服务。

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具体来看:

1、航空整机业务

主要通过控股中直股份(600038.SH),主要航空产品包括各种类型的直升机、通用飞机航空零部件。主要产品有:直-8系列、直-9系列、直-11系列、H425、HC120。

通过洪都航空(600316.SH)生产教练机与通用飞机,产品有:L-15高级教练机、K-8系列教练机、CJ-6初级教练机以及N5等农用飞机。

通过哈尔滨航空工业(集团)有限公司,从事直升机及通用飞机的制造及销售,航空复合材料零部件和国外航空产品大部件的转包生产。

2、零部件业务

通过中航光电(002179.SZ从事光、电、流体连接器研发与生产。主要产品包括圆形、矩形、光纤、滤波、防雷、抗核电磁脉冲、射频同轴、流体连接器等

通过中航电子(600372.HK)生产各类零部件,从事航空机电成品及附件制造。主营产品有航空、航天、舰船、兵器等领域机械、电子类产品,自动控制、仪器仪表、惯性系统及器件等。

通过天津航空生产飞机配电系统、飞机防火系统、环控系统及附件、发动机点火系统、航空断路器等产品。

3、航空工程服务

通过中航传媒拥有图书、期刊、电子和音像制品的出版业务、发行为主业,集广告承揽与发布、设计与品牌推广服务、咨询与公关服务,会议与展览服务信息业务。

通过中航规划进行业务,涉及国防军工、航空民品、民航通航、民用建筑、市政环境、基础设施以及

医药工程为代表的民用工业等各行业,拥有咨询设计、工程总成、设备总成三大业务领域。

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拥有多个上市公司和业务的航空科工业务实现了良好的增长,营业收入从12年的168亿人民币增长至16年的368亿人民币,毛利率保持19%左右,净利率在7%,净利润从12年6亿人民币到16年11亿人民币左右。

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现金流虽然不是很稳定,但总体来说还算健康,而且有着总公司每年的从政府得到的军费支持,现金方面完全不是问题,如果想,还可以继续买买买。

三、未来展望

可以看到,这个公司其实就可以看做半个A股军工股板块的小型ETF。所以要看到中航科工的机会其实就是军工股的机会,而军工公司的发展,看的最核心的因素,就是国家的军费,因为军工最大的客户是国家军队,国家的军费直接决定了军工股的业绩。

一般来说,军费支出主要由人员生活费、训练维持费和装备费三大类组成,其中装备费占到三分之一左右,而欧美及亚洲的军费用于装备方面的支出占到了40%-45%。因此,未来我国军费都具有较大的上升空间。

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另外,虽然中国的军费量上并不小,但在各国的军费占GDP的比例上看,还有比较大的空间。

从结构上看,许多国家军队的信息化装备比例已完成80%,有的甚至完成了100%,例如美军在2006年陆军装备的信息化已达到53%,海军、空军的信息化程度已经达到70%以上我国军队信息化程度仍然较为落后。我国国防信息化将是发展趋势,随着电子技术的发展,未来各类新型装备电子化程度越来越高。这就要求军备的更新换代,需要更多的投入,而事实上,近年来,军费支出稳中有升。国家安全永远是第一位,当今年这个似乎并不是很太平的时代,这样的港股中类军工ETF,不妨多关注。

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